在房地产行业持续调整与变革的背景下，头部央企招商蛇口经营稳健。

　　近日，招商蛇口（001979.SZ）发布业绩快报，2024年实现营业总收入1789.48亿元，同比增长2.25%；净利润40.39亿元，同比下降36.09%。

　　“现金流为王”是招商蛇口坚决贯彻的战略，在行业信用危机频发的背景下，公司通过审慎拿地、优化债务结构，成为少数仍保持“绿档”的头部房企。

　　2024年，招商蛇口经营活动产生的现金流量净额319.64亿元；报告期末货币资金余额1003.51亿元，增长13.66%；现金短债比为1.58，同比提升0.3。

　　2024年，招商蛇口累计实现签约销售金额2193.02亿元，位列克而瑞销售榜第五位。

　　值得一提的是，自2024年四季度以来，房地产市场呈现恢复态势，2024年12月招商蛇口加大投资力度，一个月内拿下了8个项目，支付地价为101.15亿元，对未来市场有了积极预期。

　　招商蛇口系招商局集团旗下城市综合开发运营板块的旗舰企业。

　　蕞近几年招商蛇口深陷“增收不增利”怪圈，2023年终于摘掉了“增收不增利”的帽子。财报显示，招商蛇口2023年实现营业总收入1750.08亿元，同比下降4.37%；归属于上市公司股东的净利润63.19亿元，同比增长48.2%。

　　2024年，招商蛇口在整体市场下行中仍然面临盈利下滑的压力。公告显示，招商蛇口2024年营业总收入达到1789.48亿元，同比增长2.25%；营业利润为90.00亿元，同比下降36.54%；归属于上市公司股东的净利润为40.39亿元，同比下降36.09%。

　　对于盈利下滑的原因，招商蛇口方面表示，主要系公司开发业务项目结转毛利率同比下降，以及计提房地产项目减值准备同比增加。

　　盈利能力虽有所承压，但在房企拿地谨慎的当下，招商蛇口展示央企实力，加速拿地补仓，持续深耕高能级区域与一、二线核心城市，为后续发展奠定基础。据统计，招商蛇口2024年新拿地项目中，位于核心区域的占比超过80%。这些地块地理位置优越，配套设施完善，具有较高的投资价值。

　　整体来看，2024年，招商蛇口新增26个项目，土地计容面积为224.97万平方米，权益支付地价为334.64亿元。其中招商蛇口12月在苏州、成都、三亚、西安、上海、杭州等地共获取8个项目，需支付价款101.15亿元。上海宝山区两宗地块权益占比蕞高达70%。

　　对此，观点指数研究指出，自2024年四季度以来，房地产市场呈现恢复态势，销售环比持续上升，这给企业拿地增加了信心。前三季度少拿地的企业也在四季度开始加大拿地力度，这也表示企业对未来市场有了积极预期。

　　从销售情况来看，招商蛇口发布的销售成绩单显示，招商蛇口2024年累计实现签约销售面积935.9万平方米；累计实现签约销售金额2193.02亿元。其凭借2193.02亿元的签约销售金额，位列克而瑞销售榜第五位。

　　在房地产行业深度调整期，招商蛇口始终高度重视财务安全与风险防控。业绩快报显示，2024年，公司在手货币资金达1003.51亿元，同比增加120.62亿元，同比增长13.66%，报告期末现金短债比1.58，短期偿债能力进一步提升。公司经营活动产生的现金流量净额319.64亿元，同比增长1.69%，已经连续5年增长。

　　受到市场行情影响，开发业务高增长的阶段已成过去。在做好开发业务基本盘的基础上，招商蛇口重视第二增长曲线的培养，构建起“开发+运营+服务”的三维业务体系，加速培育第二增长曲线。

　　公司运营收入多数来自集中商业、写字楼、产业园、长租公寓、酒店等业态。根据公开信息显示，2024年，招商蛇口旗下招商局商业管理有限公司在上海、成都、长沙、珠海、三亚等城市共布局10个项目，在全国范围内管理的商业项目（含筹备）超过80个，总商业面积突破500万平方米，在营项目数量近50个。

　　值得一提的是，2024年，招商蛇口租赁住房REIT（代码：180502）在深交所上市，募集资金13.635亿元，网下认购倍数达103.66倍，创年内新高。对于招商蛇口而言，设立租赁住房REITs平台不仅仅是发行REITs盘活资产的线性延续，更是扩大盘活覆盖面、推进行业转型、落实租购并举的重大举措。

　　至此，招商蛇口已完成“产业园区、长租公寓、商业办公”三大资产运营板块的REITs布局，2019年至今盘活存量资产（按发行估值）超142亿元，推动“开发-运营-资本化-再投资”闭环成熟。

　　此外，招商蛇口积极推进代建业务，促使转型，吸取代建业务轻资产模式的优点，提高利润水平。招商蛇口在2024年年初设立招商建管承接代建管理业务。2025年1月5日，招商建管官方微信公众号披露，截至目前，已承接超540个项目，遍布超过26个城市，代建管理面积突破2000万平方米，同比增长约600万平方米。

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